カナディアン ソーラー インフラ投資法人 掲示板

本日ついに緊急事態宣言が話題になってしまいました。これによって相場は大暴落…かと思われた矢先、大暴騰と私も混乱を極めております。笑以下に、HPに記載されている投資法人概要部分を抜粋いたします。20%も暴落しているの！？と驚かれるかもしれませんが、他銘柄は30%越えの暴落も多いことを考慮すると堅強な印象を持ちます。さらに、他銘柄は暴落前と比べても20~30%落ちている中、本日の終値109,000円で着地していることを考えると、すでに10%ほど戻していることになります。直近の日経平均も並べてみてみましょう。例えば120,000円でカナディアン・ソーラー・インフラ投資法人を購入したとして1年後115,000円に下落したとしても、分配金が7,200円もらえることを考えると収支はプラスと考えることもできます。分配金・配当金などのインカムゲインがある銘柄はこの点が魅力的ですよね。カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人のチャートを見てみましょう。ここではカナディアン・ソーラー・インフラ投資法人とはどんな法人なのか簡単に私の方からご説明いたします。明日からもきっと激しい相場があるかと思いますが、無理のない投資を心がけていきましょう。もちろん、太陽光パネルを扱っている以上、震災や天災は大きく悪影響及ぼしますし、投資法人代表もおっしゃるように設備の劣化なども今後あるかと思います。また、電気の買取価格が変動すればその分投資金額に見合わない価値になり、暴落もあり得ます。そのため、これが100％いい投資であるかどうかは今を生きる私たちにはわかりません。この急な暴落と比べてもやはり堅強なイメージを持ちつつ、値動きも安定しているような印象を抱きます。もちろん、全体の相場が上昇傾向のときはしっかり、上げてくれておりますし、乱高下の激しい相場では安心感さえ感じてしまいます。以上が私はカナディアン・ソーラー・インフラ投資法人に注目している理由です。他にもインフラ投資法人はありますが、ひとまず自身が注目している銘柄であるカナディアンのみの紹介となります。カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人は2017年10月から東京証券取引所インフラファンド市場に上場した銘柄です。名前に「ソーラー」「インフラ」とあるように、太陽光発電を主力としています。そのため、本日は暴落相場でも大きく影響していなく、私が注目している 9284 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人に触れたいと思います。九州地方にやや集中しているとはいえ、なるべく分散している点は魅力的です。さて、今回の新型コロナウイルスによって様々な企業が経営難に陥っております。例えば、航空業界ではそもそも渡航制限がされてしまっており、乗客（＝1人あたり利益）が減ってしまったり、先日決算が報告された丸紅では原油安が要因の1つになって業績予測を大幅修正したこともあります。 現在のFIT（固定価格買取制度）が終了した後、同制度において固定価格で買い取る義務を持つ人がいなくなります。ただ、売電価格が下がる一方で、先述の通り、昨今は再エネ普及・促進により、発電設備の価格や発電コストも下がってきています。ですので、FIT制度終了後も売電価格が依然として発電コストを上回っている可能性はあります。果たしてどの程度上回って収益性を確保できるかがポイントですが、さすがに現時点では不明です。私はタカラ・レーベンインフラ投資法人と日本再生可能エネルギー投資法人を、ポートフォリオが過度に偏りすぎない程度に保有しています。本投資法人の金融機関（三井住友銀行・新生銀行）からの借入金利です。（出所：IHS Markit、2016年の太陽光パネル出荷量ベース）この４点をどう天秤で量るか、これが投資判断を決めるのではないでしょうか。2018年に出会った「FIRE」というワードは徐々に広がっています。「支出の最適化」もFIREほどではないものの、こちらも目にする機…勿論、その分を再投資に回すか分配金に回すかというのは、インフラ投資法人の性格が出る部分とも言えそうですね。中国では1700億円規模の環境基金を設立し、環境負荷の低い再エネを推進。インドでは深刻な電力不足を補うため、原子力や石炭火力ではなく再エネプロジェクトが対策措置です。今後、パリ協定やESG投資など世界的な潮流は明確であり、CO2排出量の多い石炭火力は淘汰され、再生可能エネルギーが主流となるでしょう。再投資による成長を期待して保有し続けるという選択肢もありますね。個人的にはそこまで先を見通すことは困難なので、基本的には引続き末永くホールド予定です。営業収益の仕組みとしては、タカラレーベンインフラ投資法人と同様、基本賃料に加え、発電量に応じて変動する実績連動賃料という形で収益を受け取る仕組みです。15年を超えるような長期投資を行う場合には、FIT制度終了の数年前に売却するという手も考えられるでしょう。その為、日本の金利上昇局面で利払い上昇によって財務が圧迫されることはありません。本投資法人は、再生エネルギー発電設備などへの投資と運用が生む安定的なキャッシュフローの創出により、安定的な分配金を創出することで、投資主価値の最大化を目指していると謳っています。一方、同制度終了の数年前から市場も織り込むでしょうから、投資口価格が堅調な間に高配当の分配金を受け取って、売却してしまう方が良いとも考えられます。カナディアン・ソーラー投資法人は、2017年に設立されたインフラファンドであり、三菱サラリーマンが２００万円以上投資している銘柄です。一方、個人的に認識すべき重要なリスクとしては以下が挙げられるでしょう。「FIT期間終了後も、少なくとも5年程度は発電事業を継続していくことを想定しています。FIT終了後には売電価格低下が見込まれますが、売電価格が下がればRE100に加盟する企業も増加しており、太陽光発電電力には一段と価値が見出されるものと考えております。」当面は日本国内の太陽光発電設備のみでのポートフォリオとすることが明記されており、太陽光発電以外への投資は現状考えていないようですね。固定価格買取制度が終了する頃には売電価格も当然低下していることが予想されます。そのような情勢下、今後も太陽光発電コストは低下し続けることが見込まれます。IEA（世界エネルギー機関）は2040年にはエネルギー供給の約４割が再エネになると見込んでいます。まずそもそも太陽光インフラファンドは、固定価格買取制度で収益が安定的である一方、売電価格が固定されます。尚、FIT終了報道で株価が低迷していた時期が、結果的に絶好の買い場でしたね。当時配当利回りは一時7.5%でした。現在6.4%です。にも関わらず大きく株価は下がっていましたから、事情をご存知の方は絶好の買い場に映ったかもしれません。2018年・2019年に変動金利型の借入を行いましたが、それでも固定金利比率は2019年6月末時点で93.61%と非常に高い値。③はどちらかと言えば日本ではあまり顕在化しないかもしれません。2017年5月18日に1億5,000万円の出資金を基に設立されました。2017年11月時点では実質的な資産運用を開始していない為、運用実績はなく、分配金もまだ出ていませんでしたが、2019年3月に出る分配金からは3,600円と軌道に乗ってきました。後述の通り、今後3,650円の巡行分配金が期待できそうです。鹿児島・大分・熊本・長崎・茨城・埼玉・静岡など13か所の発電所をポートフォリオとおり、やや九州に多いのが特徴で、中でも熊本県益城町発電所が出力全体の４割を占める主力です。「電力固定価格買取期間経過後の売電価格推移が現時点では把握できず、今後の展望が予測しにくい状況」市場で売電先が見つかったとしても、その価格は確実に今より低いでしょう。太陽光発電コストは年々低下しており、既に日本以外の欧州（特にドイツ）や中国・インドで強力に政府が推進しています。TIBORに上乗せする形ではなく、金利スワップ契約により、長期借入金のうち90%以上が0.845%・1.042%に固定されています。本投資法人は巡航分配金は3,600円程度ｘ２回/年を見込んでいます。2019年3月に出る分配金から4期連続で3,650円を予定しており、安定しています。尚、同社は下図の通り分配金は合理的な額に収め、減価償却費相当額を活用した再投資を重視しています。FITが終了しようが、同社発電所は既に現行FIT制度の下で売電価格は固定化されており、足元に限れば影響はありませんでした。固定価格買取制度による売電収入の安定性、高配当（6-7%)も大きなメリットに映ります。分配金は利益超過分配金を含んでいた気がしますが、いかがお考えでしょうか。よって、発電事業者が電気事業者と交渉して売価を決めるか、卸電力取引所と呼ばれる市場等で市場価格にて売却することになります。まもなく登場する、カナディアンソーラーはグローバルな企業ですし、ご意見お伺いしたいところです。尚、同社の第４期資産運用報告書にFIT期間終了後の影響について、以下回答がされていました。尚、投資法人の名前にもなっている通り、同投資法人のスポンサーはCanadian Solar Inc.（本社：カナダ）です。コロナショックでは、総じて比較的底堅い動きを見せました。特に下落当初はほぼ無風でしたね。いつも御覧になり、コメントを頂いたり、励ましのお言葉を頂いたり、大好きです♡なんていう稀有なコメントの数々、いつも本当に誠にありがと…ちょっと青臭いかもしれませんが、私は同業の方に「夢は何ですか？」と聞いていました。利益超過分配金は、純利益ではなく減価償却費を原資として分配されるわけで、そもそも減価償却費はキャッシュアウトを伴わない費用なので、無理して「ない袖を振っている」わけではありません。「FIT終了後の入札制度導入による電力売却金額の低下後も一定の収益を確保できる発電所の開発を目指しており、そうした発電所の取得を想定しております。」④については、少なくとも向こう１０年間程度なら、まず問題ないでしょう。発電コストも下がれば問題なしと想定しています。また、利益超過分配金を含んで分配が成されていますが、私はこの利益超過分配金を悪とはみなしていません。14歳から為替、22歳から株式。30歳セミリタイア/FIREを目指してきましたが、遂に実現しました。いわば垂直統合型モデルの下、太陽光発電事業の幅広い事業領域をカバーするカナディアンソーラーと本投資法人が協働関係にあると言えます。同社は既に国内勢の京セラやシャープを追い越し、日本国内シェアも広げています。かつては国内勢が太陽光パネルを独占していましたが、コストの安い中国やカナダ勢の攻勢にさらされてきました。太陽電池モジュールの製造から太陽光発電設備の開発・生産・運営まで一貫して同一グループ・スポンサーで行うことができます。つまり、売電価格をインフレと共に上げることは困難であり、株式や不動産と異なり、インフレ耐性がありません。運営や維持管理コストも物価と共に上がる可能性があります。単に、リートに比べて減価償却費の割合が高い（土地価格が安い）ため、その分を投資主に還元しているわけです。 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人において、悪影響のあるものはむしろ「天候」であり、この暴落相場において大きな影響を受けないのでは、と私は考えています。 カナディアン・ソーラー・インフラ投資法人のチャートを見てみましょう。

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